AI四小龍的神奇或許不復(fù)存在了。

　　截止至2021年3月上旬，據(jù)統(tǒng)計(jì)已經(jīng)有95家企業(yè)終止了IPO審核，而當(dāng)時(shí)依圖科技給出的回應(yīng)是“中止不是終止”，而這一次據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，依圖科技的科創(chuàng)板IPO已變更為終止?fàn)顟B(tài)，這意味著當(dāng)前依圖科技沖擊AI第一股的美夢(mèng)已經(jīng)破碎。

　　為什么終止

　　3月的中止是依圖科技有限公司因發(fā)行人及保薦人主動(dòng)要求中止審核，理由正當(dāng)并經(jīng)上交所同意。根據(jù)《審核規(guī)則》第六十四條(七)，上交所中止其發(fā)行上市審核。據(jù)網(wǎng)上報(bào)道，依圖科技中止與紅籌架構(gòu)有關(guān)。因公司是存在協(xié)議控制架構(gòu)的紅籌企業(yè)，此次中止主要因?yàn)榘l(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)需要較長時(shí)間落實(shí)規(guī)則和監(jiān)管的核查等要求，主動(dòng)向上交所提出了中止申請(qǐng)。

　　6月11日，根據(jù)《審核規(guī)則》第六十六條，《審核規(guī)則》第六十四條(七)所列中止審核情形消除，上交所恢復(fù)依圖科技有限公司發(fā)行上市審核。依圖科技有限公司因發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交。根據(jù)《審核規(guī)則》第六十四條(六)，上交所中止其發(fā)行上市審核。

　　6月30日，依圖科技有限公司因發(fā)行人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)或者保薦人撤銷保薦。根據(jù)《審核規(guī)則》第六十七條(二)，上交所終止其發(fā)行上市審核。

　　為何要撤單？背后有何隱情？后續(xù)是否有繼續(xù)IPO的打算？對(duì)于市場(chǎng)的這些疑問，截止撰稿期間，依圖科技并沒有回應(yīng)。據(jù)目前媒體的報(bào)道稱，此次依圖科技主動(dòng)撤單系更新財(cái)報(bào)原因，待財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新完畢，依圖仍將重回科創(chuàng)板“考場(chǎng)”。在前期充分備考的情況下，依圖二次闖關(guān)有望更加高效。

　　如果僅僅歸因?yàn)闇?zhǔn)備不足，筆者認(rèn)為是不足夠的，畢竟不僅僅依圖一家AI企業(yè)上市坎坷，同為AI四小龍的曠視科技也同樣如此，結(jié)合之前的兩者招股書以及AI產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀或許更能看清真相。

　　盈利難

　　據(jù)依圖科技招股書數(shù)據(jù)顯示，依圖科技2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約-11.66億元、-11.61億元、-36.42億元、-12.99億元。經(jīng)北京商報(bào)記者計(jì)算，依圖科技三年半的時(shí)間歸屬凈利潤累計(jì)虧損超72億元。

　　同時(shí)對(duì)于未來，依圖科技也坦言公司在人工智能芯片及算法技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品市場(chǎng)拓展等方面仍保持較大投入規(guī)模，公司未來一定期間可能無法盈利。

　　無法盈利，持續(xù)燒錢維持研發(fā)保證其市場(chǎng)競(jìng)爭力，雖然自身融資需求迫切，但資本市場(chǎng)對(duì)于短時(shí)間無法扭虧為盈、自我造血難的企業(yè)，往往不會(huì)追捧。

　　融資難

　　雖然依圖在AI創(chuàng)企的風(fēng)口中誕生，成立至今已經(jīng)先后融資了近10輪，但近兩年來資本市場(chǎng)已經(jīng)趨向理性，據(jù)一位投資者朋友表示，目前投資最重要的因素是團(tuán)隊(duì)，其次是產(chǎn)品，然后是商業(yè)模式，在團(tuán)隊(duì)方面看格局、學(xué)習(xí)能力、執(zhí)行能力以及人才吸引力，在產(chǎn)品方面看重差異化及市場(chǎng)推廣，在商業(yè)模式上看如何向客戶傳遞商業(yè)價(jià)值。

　　從招股書上的營收結(jié)構(gòu)上看，2017年的依圖科技以軟件為主（55.9%），但2019年已經(jīng)下降為（14.82%），而軟硬件的組合成為新的主要業(yè)務(wù)（60.78%），技術(shù)服務(wù)持續(xù)下滑，2019年?duì)I收僅占0.87%。雖然這幾年依圖科技不斷調(diào)整自身的業(yè)務(wù)，但在無法盈利的情況下，預(yù)計(jì)這種營收結(jié)構(gòu)仍會(huì)不斷調(diào)整，充滿著未知的風(fēng)險(xiǎn)，自然融資難度也會(huì)加大。

　　生存難

　　如果從團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品、商業(yè)模式這三個(gè)維度看，目前許多AI企業(yè)總會(huì)存在短板，如過往已經(jīng)習(xí)慣于高投入實(shí)現(xiàn)高成長的模式，目前的商業(yè)模式也無法維持持續(xù)規(guī)?；挠ベY本市場(chǎng)的青睞，又顯著差異化的產(chǎn)品作為支撐，AI企業(yè)的生存難上加難。

　　據(jù)目前AI企業(yè)公布的財(cái)報(bào)或者招股書的數(shù)據(jù)來看，盈利的企業(yè)寥寥無幾，大部分都處在水深火熱之中，上市成了他們目前最為迫切的出路，曠視、云從、格靈深瞳等等都是如此，這或許是AI行業(yè)“鯉魚跳龍門式”的關(guān)鍵期，但如果無法上市，這些企業(yè)該何去何從，或許應(yīng)該早做準(zhǔn)備了。