計算機(jī)行業(yè)上半年收入增速同比有回升,利潤增速有望在二季度迎來向上拐點(diǎn),薪酬上漲增速同比回調(diào),全年利潤有望正增長。下游多個子版塊需求較好,行業(yè)基本面有足夠支撐,在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下,下半年依然能夠獲得相對收益。行業(yè)目前估值處于歷史中等水平,短期調(diào)整結(jié)束后是配置良機(jī)。建議關(guān)注智慧城市產(chǎn)業(yè)中景氣度高的行業(yè)如安防、司法,以及建筑算價軟件、流程銀行等。
投資要點(diǎn):
2013年上半年計算機(jī)行業(yè)收入增速回升。在經(jīng)濟(jì)整體降速的背景下,信息化建設(shè)受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,以智慧城市為代表的政府部門信息化進(jìn)入到了“十二五”主力建設(shè)期間,增速較去年有提升,金融、電力、通信等國企部門的需求穩(wěn)定增長,中小企業(yè)的需求相對疲軟。
薪酬壓力減緩,行業(yè)盈利有望回升。在低通脹的環(huán)境下,國內(nèi)遭遇近年來最嚴(yán)重的就業(yè)危機(jī),新招聘員工的薪水上漲幅度減緩,預(yù)計全年薪酬上漲速度低于10%,行業(yè)利潤下滑速度減緩,有望在年中跨過盈利拐點(diǎn),全年利潤預(yù)計能夠重回正增長。
計算機(jī)行業(yè)估值有進(jìn)一步提升的空間。行業(yè)估值處于成長性行業(yè)的中等水平,低于電子行業(yè),和傳媒、醫(yī)藥行業(yè)相當(dāng),高于環(huán)保行業(yè)。相比之下,計算機(jī)行業(yè)盈利逐步恢復(fù),基本面得到改善,弱周期性特性使得需求相對穩(wěn)定,業(yè)績確定性強(qiáng)。
智慧城市建設(shè)帶動多個行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。視頻監(jiān)控國家標(biāo)準(zhǔn)出臺帶動安防行業(yè)進(jìn)入“大聯(lián)網(wǎng)”時代,平臺商的價值開始凸顯,將成為平安城市建設(shè)中增值幅度最快的產(chǎn)品。以廣東省300億平安城市建設(shè)為代表的BT模式成為主流,高清設(shè)備占比不斷提高,網(wǎng)絡(luò)化和智能化趨勢明顯,進(jìn)一步推動平臺化發(fā)展。建筑算價行業(yè)新計價規(guī)范推出,助推行業(yè)需求。銀行流程改造即將進(jìn)入成長期,中小銀行逐步開始改造帶動流程銀行業(yè)務(wù)需求。電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)拓展較為迅速,和電商、企業(yè)郵箱企業(yè)合作推云服務(wù)開啟互聯(lián)網(wǎng)大門。
投資策略:維持行業(yè)“看好”投資評級。短期雖然面臨調(diào)整壓力,但是行業(yè)基本面趨勢向好,建議從業(yè)績?nèi)胧?挑選行業(yè)景氣度高,業(yè)績確定的個股,重點(diǎn)推薦佳都新太、太極股份、信雅達(dá)、廣聯(lián)達(dá)、美亞柏科、威創(chuàng)股份、安居寶、北信源、華宇軟件、捷順科技。
風(fēng)險提示:大非減持風(fēng)險;資金緊缺造成應(yīng)收賬款風(fēng)險;經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑導(dǎo)致IT投入減少。
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