作為國內專業(yè)的安防產品與解決方案提供商，欣智恒2015年實現(xiàn)了業(yè)績的高速增長。2015年公司實現(xiàn)營收11965.0萬元，同比增長157.6%，實現(xiàn)歸屬于掛牌公司凈利潤1172.1萬元,，同比大漲49.5倍。公司業(yè)績高速增長主要是因為15年新增了系統(tǒng)集成資質并升級了建筑智能資質，同時公司新三板掛牌后，品牌效應增加，新客戶大幅增長。
安防行業(yè)及其視頻監(jiān)控子行業(yè)處于高速增長期。前瞻產業(yè)研究院預計2015年我國安防市場規(guī)模有望超過5000億元,同比增長超過20%，增速遠高于國際平均水平，具有較大的發(fā)展?jié)摿ΑＲ曨l監(jiān)控產品產值在全部物理安防產品產值中占比超過50%，中關村在線預計到2018年該市場規(guī)模將達到236億美元，五年復合增速為12%，高于安防行業(yè)的整體增長水平。
技術優(yōu)勢明顯+營銷網絡完善+資質齊全。公司產品底層架構完善，擴展方便,便于軟件的二次開發(fā)。公司的產品覆蓋了全國所有省市自治區(qū)直轄市的視頻監(jiān)控市場，在同類產品生產企業(yè)中名列前茅,已形成全國銷售服務體系。公司綜合業(yè)務資質等級領先、種類全面,有效保證了公司承接業(yè)務的能力。
盈利預測與估值：預計16-18年公司實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東凈利潤為1221、1715、2365萬元，EPS分別為0.58、0.82、1.13元。公司屬于軟件和信息技術服務業(yè)，主營業(yè)務涉及智慧城市的安防領域，可比上市公司16年平均市盈率為27倍，考慮到全國股轉系統(tǒng)流動性相對較弱，給予公司估值一定的折價率,我們認為2016年公司估值在12-15倍較為合理，對應的價格區(qū)間為7.0-8.7元。首次覆蓋給予公司“推薦”評級。
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