OFweek 物聯(lián)網(wǎng) 訊：據(jù)安信證券報(bào)告顯示，2013年及2014年一季報(bào) 智慧城市 行業(yè)上市企業(yè)的收入與利潤(rùn)增速快速增長(zhǎng)。2013年智慧城市上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入270.74億元，同比增長(zhǎng)20.71%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28.43億元，同比增長(zhǎng)21.21%。2014年一季度，智慧城市上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.82億元，同比增長(zhǎng)25.84%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.99億元，同比增長(zhǎng)24.27%。
毛利率保持平穩(wěn)，費(fèi)用率小幅上升。2013年智慧城市板塊毛利率基本維持平穩(wěn)，行業(yè)整體毛利率31.73%，比去年同期下降0.32個(gè)百分點(diǎn)；2014年一季度，行業(yè)整體毛利率為32.48%，較去年同期上升0.30個(gè)百分點(diǎn)，毛利率與歷史水平?jīng)]有顯著差異。2013年，計(jì)算機(jī)行業(yè)期間費(fèi)用率為18.52%，較去年同期上升0.76個(gè)百分點(diǎn)。其中，管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別較去年同期上升0.99、0.18個(gè)百分點(diǎn)，而銷售費(fèi)用率較去年同期下降0.41個(gè)百分點(diǎn)。研發(fā)投入和財(cái)務(wù)費(fèi)用是期間費(fèi)用率上升的主要原因。
盈利質(zhì)量有所下滑，但無(wú)明顯壞賬壓力。2013年，智慧城市上市公司平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)到130.49天，較去年同期上升14.03天，應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重為34.83%，高于計(jì)算機(jī)行業(yè)整體水平。這是因?yàn)橹腔鄢鞘猩鲜泄径嗖捎庙?xiàng)目墊資的模式，回款速度相對(duì)較慢。安信證券認(rèn)為，在智慧城市建設(shè)大潮中，上市公司憑借資金優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)有利于在行業(yè)集中度提升過(guò)程中保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。此外，信息化對(duì)城市管理運(yùn)營(yíng)效率的改善十分顯著，地方政府的付費(fèi)意愿較強(qiáng)，目前智慧城市上市公司并無(wú)明顯的壞賬壓力。
智慧城市景氣度上行，訂單加速落地。信息化作為重要的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)的組成部分，正得到地方政府越來(lái)越多的政策扶持和資金投入，行業(yè)景氣度持續(xù)上行，智慧城市項(xiàng)目呈現(xiàn)加速落地的態(tài)勢(shì)。在此過(guò)程中，行業(yè)的一大趨勢(shì)就是大型城市總包項(xiàng)目的增加，從年初至今，陸續(xù)有10余個(gè)智慧城市總包項(xiàng)目落地，總包商初期承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目建成后則將負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)和挖掘，這一創(chuàng)新商業(yè)模式在未來(lái)的想象空間巨大。
投資建議：智慧城市板塊是計(jì)算機(jī)行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性最高的子領(lǐng)域。一方面，豐富的在手訂單為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了基本保障；另一方面，隨著智慧城市數(shù)據(jù)量的激增，相關(guān)項(xiàng)目的承建商有望在未來(lái)參與到數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)中，進(jìn)一步打開(kāi)了想象空間。
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