探究企業(yè)

　　簽訂協(xié)議超100億元，未來2到3年業(yè)績無憂

　　2014年全國智慧城市跑馬圈地運動加速進行，參與者不斷瓜分智慧城市項目框架協(xié)議區(qū)域，從結(jié)果來看，銀江股份在這輪競爭中保持了很好的勢頭。截至目前，公司簽訂的智慧城市總包項目框架協(xié)議總金額超過100億元，范圍覆蓋山東、重慶、貴州、吉林、江蘇、安徽、浙江、廣東等多個地區(qū)城市。從智慧城市的建設節(jié)奏來看，2015年開始，簽訂了智慧城市協(xié)議的城市將陸陸續(xù)續(xù)進入具體項目的實施階段，100億元的協(xié)議項目將為公司未來的訂單獲取打下良好的基礎，以50%的落實標準和公司2013年18.55億元收入體量來看，并考慮到公司未來還會簽訂大量的智慧城市建設協(xié)議，未來2到3年公司業(yè)績高增長無憂。

　　重度參與智慧城市建設最具潛力兩大方向

　　隨著中國城鎮(zhèn)化進程的持續(xù)，城市人口和城市車輛的不斷增多，交通問題已經(jīng)變得日益嚴峻，智能交通建設成為解決交通問題的最大抓手，政府對于智能交通的投資預期在中長期內(nèi)非常樂觀，有機構(gòu)預計行業(yè)增速可保持在20%-30%。而當前銀江股份在智慧交通領域已覆蓋全國170個以上城市，增速處于行業(yè)上游。同時，公司“易出行”APP已在杭州等城市上線，下載過10萬。

　　隨著國內(nèi)老齡人口的不斷增多，人們受教育程度的提高和對自身健康的更加關注，醫(yī)療相關產(chǎn)業(yè)在中長期內(nèi)將保持高度景氣狀態(tài)，醫(yī)療信息化是解決醫(yī)療資源短缺和醫(yī)療資源分布不均勻的有力手段。另外，國家對于醫(yī)療改革非常重視，每次改革都會催生新的信息化建設需求，總體來看醫(yī)療信息化將是中長期值得看好的領域。

　　而在銀江股份已簽約的18個智慧城市總包項目中，幾乎均涉及智慧健康領域。有機構(gòu)調(diào)研認為，公司可能以構(gòu)建老年人健康安全監(jiān)測平臺為切入點，服務高端社區(qū)養(yǎng)老。結(jié)合物聯(lián)網(wǎng)技術不可穿戴設備，監(jiān)測老年人運動、體征信息、安防等信息，聯(lián)網(wǎng)將數(shù)據(jù)傳送至平臺進行分析，實現(xiàn)遠程監(jiān)控并及時警報、呼叫醫(yī)護救援等功能，可通過公司“養(yǎng)老寶”APP通知子女。公司服務的客戶包括大型養(yǎng)老院，有民政部門多項政策資金扶持，項目推進力度強。

　　同時，公司可能通過為政府搭建慢病監(jiān)測數(shù)據(jù)平臺(連接社區(qū)居民-社區(qū)醫(yī)院-地區(qū)大醫(yī)院)來切入社區(qū)醫(yī)療O2O。健康監(jiān)測硬件所采集的數(shù)據(jù)，將在該平臺上得到有效整合利用，并能夠及時傳輸至社區(qū)醫(yī)院，以供醫(yī)護人員監(jiān)測和分析，而經(jīng)認定需轉(zhuǎn)診的可通過平臺來實現(xiàn);公司占據(jù)監(jiān)測平臺的先天優(yōu)勢，及結(jié)合硬件設備來推廣“健康寶”等APP，以綁定用戶，瞄準的是分級診療挖掘出的社區(qū)慢病健康管理“大金礦”。

　　可見，智慧交通和智能醫(yī)療有可能是未來智慧城市建設領域最具潛力以及最為迫切的兩大方向，銀江在智慧城市的建設過程中，找準了切入口，重度參與智慧交通和智慧醫(yī)療兩大景氣領域，使得公司在中長期的時間內(nèi)都能夠享受到行業(yè)成長和變革的紅利，這是對公司業(yè)績的最大支撐。

　　券商評價

　　中投證券：公司此前預告2014年凈利潤增長25%-55%，最終凈利潤接近預告上限。公司凈利潤實現(xiàn)高增長主要得益于：公司在智能交通、智慧醫(yī)療及智慧城市等業(yè)務領域積極拓展，優(yōu)勢顯著;亞太安訊自2014年3月份開始并表，2014年業(yè)績承諾5750萬元，對公司業(yè)績貢獻較大;2014年政府補助對公司業(yè)績亦產(chǎn)生積極影響。公司2015年仍將保持業(yè)績的高速增長態(tài)勢，原因在于：截止目前，公司已簽署了127.6億元的智慧城市總包業(yè)務，2015年開始逐步落地，將對公司未來業(yè)績增長形成巨大支撐。

　　風險提示：公司業(yè)務經(jīng)營范圍為智慧城市涵蓋的各項民生領域，客戶主要為政府、大型機構(gòu)等。有些項目訂單額較大、項目實施周期長，存在項目結(jié)算的進度可能不達預期的風險;公司在智慧養(yǎng)老、醫(yī)療、交通等領域，均在尋求商業(yè)模式由項目制轉(zhuǎn)變?yōu)檫\營的突破，國內(nèi)屬于新興業(yè)務，可能面臨于聯(lián)網(wǎng)運營模式轉(zhuǎn)型的進展低于預期的風險。

　　招商證券(600999,股吧)：公司以智慧城市業(yè)務作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療搶占區(qū)域醫(yī)療與客戶資源的重要方式，采用先投入建設后運營的模式構(gòu)建區(qū)域社區(qū)建康、養(yǎng)老平臺。自2014年以來，公司智慧城市協(xié)議簽訂速度明顯加快。公司定增有望充分解決智慧城市業(yè)務發(fā)展的資金束縛，我們預計其2015年智慧城市業(yè)務落地速度將會加快，確保傳統(tǒng)業(yè)務增速的同時為公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務跑馬圈地奠定良好的基礎。預計2014-2016年EPS分別為0.81/1.16/1.62元，對應PE分別為40/28/20倍，目標價46.4元，維持強烈推薦-A評級。

　　風險提示：分級診療改革不及預期;互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務進展不及預期。

　　長江證券(000783,股吧)：公司此前預告2014年凈利潤增長25%-55%，最終凈利潤接近預告上限。公司凈利潤實現(xiàn)高增長主要得益于：1.公司在智能交通、智慧醫(yī)療及智慧城市等業(yè)務領域積極拓展，優(yōu)勢顯著;2.亞太安訊自2014年3月份開始并表，2014年業(yè)績承諾5750萬元，對公司業(yè)績貢獻較大;3.2014年政府補助對公司業(yè)績亦產(chǎn)生積極影響。我們認為，公司2015年仍將保持業(yè)績的高速增長態(tài)勢，原因在于：1.截至目前，公司已簽署了127.6 億元的智慧城市總包業(yè)務，2015年開始逐步落地，將對公司未來業(yè)績增長形成巨大支撐。2.公司不斷調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)，低毛利智能建筑業(yè)務逐步縮減，智能交通業(yè)務重質(zhì)高于重量，區(qū)域醫(yī)療、遠程醫(yī)療等毛利較高的智慧醫(yī)療業(yè)務收入占比正在快速提高。基于以上理由，我們對銀江2015年的業(yè)績高增長持樂觀態(tài)度。

　　專訪銀江股份董事長吳越

　　做最擅長的領域

　　記者：現(xiàn)在中國的很多公司都在提供智慧城市的解決方案，這個行業(yè)競爭是不是很激烈?銀江股份處于什么樣的位置?

　　吳越：在智慧城市統(tǒng)一的市場格局之下，大家只有同質(zhì)化和差異化的問題，大家的相同點是同在一個智慧城市的框架和領域下開展業(yè)務，但是不同的公司有不同的背景、不同的歷史、不同的著重點。我們和其他公司的差別其實在哪里?具體來講應該講我們最擅長的就是三個領域，城市交通，數(shù)字醫(yī)療，還有一個是智能建筑。

　　一般來講，要做一個智慧城市建設的話，首先要有頂層設計和規(guī)劃，有個總體方案?？赡芨鱾€公司各有所長，有的擅長總體設計和規(guī)劃，有的擅長具體領域。比如說我們和神州數(shù)碼的合作，在智慧城市建設的總體方案設計和頂層架構(gòu)設計的時候大家進行合作，然后在不同的分化領域里面大家出具各自的方案，神州數(shù)碼做一些它所擅長的領域，我們做我們自己擅長的一些領域。

　　我拿交通來舉例。在中國智能交通這個產(chǎn)業(yè)鏈上大概有兩千多家企業(yè)，但是大家的競爭點不一樣，體現(xiàn)在兩方面，首先絕大部分公司都是區(qū)域型的公司，比如說有些公司在某個市場做得比較好，但在外省市場不做，我想大概有90%到95%的公司都是這樣的公司;另外，整個交通產(chǎn)業(yè)鏈其實是很長的，我們把它細分出來有前端的數(shù)據(jù)采集、中間的數(shù)據(jù)傳輸、后臺的數(shù)據(jù)分析、處理和決策系統(tǒng)，有設備廠家，也有服務的廠家，也有做軟件的廠家，也有做工程的廠家，但是能夠做整個城市智能交通系統(tǒng)的廠家在這兩千家中是屈指可數(shù)的，而且能做好的就少之又少了。

　　記者：據(jù)了解，銀江股份未來的戰(zhàn)略發(fā)展方向重點之一是發(fā)展智慧醫(yī)療，銀江智慧醫(yī)療的產(chǎn)品研發(fā)和市場規(guī)模怎樣?

　　吳越：智慧醫(yī)療產(chǎn)業(yè)隨著我國物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃的出臺以及各省市智慧城市的規(guī)劃和落實也漸入佳境，不僅在改變?nèi)藗兊纳罘绞剑矊⑼苿游覈t(yī)療衛(wèi)生改革的進程。作為國內(nèi)領先的智慧醫(yī)療系統(tǒng)解決方案提供商，銀江智慧醫(yī)療技術在包括350余家三甲醫(yī)院在內(nèi)的上千家醫(yī)院得到了廣泛的應用和認可。以輸液為例，銀江智慧醫(yī)療研發(fā)的二維條碼掃描系統(tǒng)可以有效地將藥品、患者、護士對接起來，將患者用藥、藥品配送、藥品管理等均納入智慧醫(yī)療的管理中，實現(xiàn)醫(yī)療行業(yè)管理的“智慧化”，有效地提升了工作效率，減少患者就醫(yī)時間，避免輸液過程中的差錯。

　　銀江除了為醫(yī)院提供智慧醫(yī)療解決方案外，還通過“云管端”實現(xiàn)“醫(yī)未病”健康管理。在“醫(yī)未病”的體系中，銀江研發(fā)的“健康寶”APP移動終端軟件無疑是典型應用。這個和微信界面類似的軟件系統(tǒng)，通過數(shù)據(jù)連通可以有效了解到醫(yī)院的各種詳細信息，促進互聯(lián)時代醫(yī)療行業(yè)的升級，而實現(xiàn)這種應用技術對于未來智慧城市的運營來說也是非常重要的。

　　記者：智慧醫(yī)療在整個智慧城市體系的地位如何?

　　吳越：智慧醫(yī)療作為智慧城市建設的“剛需”，是智慧城市建設必不可少的一部分。沒有智慧醫(yī)療，就不會形成完整的智慧城市體系。而在智慧醫(yī)療行業(yè)，最關鍵的是打通各個系統(tǒng)的集成，形成數(shù)據(jù)間的有效互通，這是解決智慧醫(yī)療的核心!目前銀江在做的智慧城市建設總包來說，數(shù)據(jù)的互通也是實現(xiàn)智慧城市總包對智慧醫(yī)療的必要要求。在未來智慧醫(yī)療行業(yè)將會實現(xiàn)50%以上的增長幅度。智慧醫(yī)療行業(yè)的快速增長不僅是智慧城市發(fā)展的必然，也預示著銀江在智慧城市行業(yè)的道路上快速發(fā)展，再現(xiàn)奇跡。

　　記者：您在一次采訪中表示，要開啟智慧城市的總包模式。您能談談如何把銀江股份發(fā)展為平臺公司的?

　　吳越：公司正在升級業(yè)務結(jié)構(gòu)，開啟智慧城市總包模式。原來銀江股份采用的是單點模式，即以單點項目為單位，進行工程承包，之后也是針對單一的一個項目進行結(jié)算。目前這種形式在發(fā)生變化，很多地區(qū)整體規(guī)劃得到加強，總體承包成為可能。聯(lián)系到前面幾年銀江股份逐步進入智慧交通、智慧醫(yī)療領域，現(xiàn)在又有了軌道交通板塊，整個都是在為總包做準備。上市之后有品牌效應，銀江參也發(fā)起了智慧城市產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，通過聯(lián)盟合作可以了解許多企業(yè)的真實實力，對于在某些方面做的好的企業(yè)，銀江股份可以對其參股或控股，進行橫向擴張實現(xiàn)收購，這樣的收購省錢，而且并購的針對性強。以后銀江股份要成長為一家運營公司：比如公司做一個城市系統(tǒng)的工程總包，那么銀江股份就會成為這個城市的智慧城市運營商，數(shù)據(jù)也會產(chǎn)生大量機會。未來公司將建立云數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)分析發(fā)掘平臺和面向移動客戶與固定客戶的增值服務。銀江未來的方向是成為一家具有互聯(lián)網(wǎng)基因的數(shù)據(jù)運營服務商。